מנחה ב-
תובנות מרכזיות
- מיטב צופים שריבית בנק ישראל תרד לרמה נמוכה מהמגולם בשווקים, אפשר ל-2.5%-2.75%, ובעוד שנה תעמוד סביב 3.4% - אך ההורדה הראשונה צפויה רק בספטמבר ולא בישיבות יוני ואוגוסט, כי בנק ישראל רוצה לוודא שהאינפלציה לא קופצת לאחר המלחמה.
- המלצת האג"ח: מח"מ בינוני-ארוך כללי, מח"מ קצר יותר ברכיב הצמוד ומח"מ ארוך יותר ברכיב השקלי.
- שקל חזק וריבית יורדת מיטיבים עם שוק המניות המקומי - בעיקר נדל"ן, סקטורים קשורי-יבוא וצריכה - אך פוגעים בבנקים ובסקטורים יצואניים, כולל יצוא שירותים.
- בארה"ב השווקים עולים למרות היחלשות בכלכלה (ירידה בצריכה ובהכנסה הריאלית, חיסכון נמוך, חולשה בשוק הנדל"ן), ונשענים על שלושה גורמים: רפורמת מס בחקיקה, הסכמי סחר, והורדת ריבית הפד.
- זבז'נסקי ממעיט בהשפעת רפורמת המס - לפי מכוני מחקר התרומה לצמיחה אינה עולה על כ-10%, ובהתבסס על רפורמת 2018 היא בעיקר הגדילה רווחי חברות ובייבקים ולא השקעות. ההמלצה: חשיפה בינונית למניות, הטיה לארה"ב אך עם פיזור רחב יותר למדינות אחרות, כשאירופה ואסיה דווקא מראות שיפור.
השאלות שחוזרות
- האם לדעתך גברו הסיכויים להורדת הריבית, ומה המלצתך לשוק האג"ח?
הפרקים שלך שווים יותר מהשמעה אחת
כל פרק שלך יכול להפוך למאמר שגוגל מדרג ושמנועי ה-AI מצטטים. כך מאזינים חדשים מוצאים אותך — מהארכיון שכבר הקלטת.
איך זה עובד