פרק #14 - סקירת שוק ההון חודש מאי עם הפניקס, מתן שיטרית - כלכלן ראשי

כלכלן הראשי של הפניקס מסביר איך משבר מיצרי הורמוז, נפט יקר ואינפלציה חמה משנים את כללי המשחק בשוק ההון, ולמה למרות הכל המניות ממשיכות לטפס.

יונתן אוכיון מארח את מתן שיטרית, הכלכלן הראשי של קבוצת הפניקס, לסקירת שוק ההון לסוף חודש מאי. הפרק מנתח לעומק את השפעת המתיחות בין ארצות הברית לאיראן וחסימת מיצרי הורמוז על מחירי הנפט, שזינקו לאזור 90-95 דולר לחבית, ואת ההשלכות על שרשראות ההספקה והאינפלציה. שיטרית מסביר את המעבר בפד מציפיות להורדת ריבית לדיבורים על העלאות, את כניסתו של קווין וורש ליו"ר הפד ואת מדדי האינפלציה השונים (CPI, PCE Core). הוא גם מפרק עבור המשקיעים איך הריבית והרווחיות מתמחרים מניות, ולמה ענקיות ה-AI מציבות סימן שאלה לגבי התשואה על השקעות הענק שלהן. מיועד למשקיעים וסקרני מאקרו שרוצים הבנה מעמיקה ולא כותרות.

תובנות מרכזיות

• כ-20% מתעבורת הנפט העולמית עוברת דרך מיצרי הורמוז; עצם האיום האיראני (ולא חסימה פיזית) כבר מייצר שיבושים, ומחיר הנפט לא יצנח מיד אפילו אם ייחתם הסכם כי לוקח זמן לפתוח מחדש את ברז התפוקה.
• השוק צפוי לתמחר 'פרמיית סיכון' קבועה גבוהה יותר בנפט מההבנה שאיראן יכולה לסגור את המיצרים בלחיצת כפתור.
• המגמה בפד התהפכה: מציפיות להורדת ריבית לדיבורים על העלאות, על רקע אינפלציה חמה (מדד המחירים לצרכן הגיע ל-3.8% באפריל); קווין וורש הנכנס מעדיף להסתכל על מדד 'אמצע המחירים' שמנקה outliers ומראה כ-3.2%, מה שעשוי לשרת מדיניות מקלה יותר.
• כל העלייה של ה-S&P 500 מתחילת השנה (כ-9%) הגיעה מתיקון כלפי מעלה של הרווחים בלבד, בעוד המכפילים דווקא התכווצו - מה שמשאיר 'רגל' נוספת לעליות אם המכפילים יחזרו להתרחב.
• ארבע-חמש ענקיות ה-AI האמריקאיות צפויות להשקיע 700-800 מיליארד דולר ב-2026 (יותר מהתמ"ג של ישראל); החשש בשוק הוא מימון ההשקעות, ופיטורים מתחילים לעלות לא כי רובוט מחליף אדם אלא כי חברות מסיטות תקציב כדי לממן את ה-AI.