העולם חוזר להעלות ריבית - חוץ מבמדינה אחת במזרח התיכון

/ שאלות נפוצות על הפרק

כמה דולרים רכש בנק ישראל במאי, ולמה אף אחד לא שם לב להתערבות בזמן אמת?

בנק ישראל רכש כ-800 מיליון דולר במהלך מאי, והרכישה התגלתה רק בדיווח החודשי על יתרות המט"ח. אורי גרינפלד מציין שבעבר התערבות כזו הייתה מגיעה מהר לכותרות והדולר היה קופץ מיד, אבל הפעם הדולר לא זז, ואחת ההשערות היא שההתערבות בוצעה דרך גופים מחוץ לישראל.

לפי ההמלצה של קרן המטבע הבינלאומית, לאילו שלושה צרכים נועדו יתרות המט"ח של מדינה?

הצורך הראשון הוא מימון ייבוא של מוצרי יסוד כמו חיטה, אנרגיה, אלומיניום ופלדה, ונהוג לשמור כמות שמספיקה לשלושה חודשי ייבוא. השני הוא עמידה בחובות במטבע זר שנפרעים בטווח של עד שנה, והשלישי הוא שמירה על יציבות פיננסית בזמן פיחות חד של המטבע המקומי.

למה אורי גרינפלד טוען שגובה יתרות המט"ח של ישראל כבר כמעט לא משנה?

היתרות עומדות כיום על כ-240 מיליארד דולר, בעוד שלהערכתו, וכשהוא מדגיש שזה מספר שהוא סתם זורק, ההמלצה לישראל יכולה להיות בסביבות 60 מיליארד. מרגע שעברת את הרף שנדרש למצבי חירום, אין הבדל של ממש אם אתה ב-60, 70 או 80, וישראל כבר נמצאת ברמה שגרינפלד מתאר כ«חסרת תקדים» ביחס לתוצר.

איפה מוחזקים 240 מיליארד הדולר של יתרות המט"ח של בנק ישראל ובמה הם מושקעים?

היתרות מנוהלות בידי מחלקה ייעודית בבנק ישראל ומושקעות בעיקר בניירות ערך: אג"ח של ממשלות כמו ארצות הברית וגרמניה, תיק גדול של אג"ח קונצרניות, בעיקר בדולר, וכ-12% במניות דרך סלים ולא מניות בודדות. לכן היתרות זזות מדי חודש בגלל שיערוך, גם כשבנק ישראל לא קונה ולא מוכר מט"ח.

מהו המשולש הבלתי אפשרי, ולמה התערבות קבועה בשוק המט"ח מרתיעה משקיעים זרים?

לפי גרינפלד, בנק מרכזי יכול לשלוט רק בשניים מתוך שלושה: אינפלציה, ריבית ושער החליפין, ומי שמנסה לקבע את המט"ח מאבד שליטה על הריבית או על האינפלציה. סין משמשת כדוגמה לבנק מרכזי שמתערב שנים בשוק המט"ח, ולכן משקיעים לא ששים להשקיע שם, במיוחד במוצרי חוב שמושפעים מאוד מהמטבע.

מתיאור הפרק

האם העולם עומד לפני גל של העלאות ריבית? בעוד שבארצות הברית האינפלציה טיפסה ל-4.3% ובאירופה הבנק המרכזי כבר העלה ריבית, בישראל המגמה דווקא הפוכה. בפרק החדש של ״מנועי הכסף״ אנחנו מנתחים את ההיפוך במגמה העולמית, את החלטת הריבית הראשונה של היו"ר החדש של הפד וורש בשבוע הבא, ואת ההתערבות החריגה של בנק ישראל בשוק המט״ח במהלך מאי. שי סלינס ואורי גרינפלד, מנועי הכסף. על מה דיברנו בפרק: 3:01 - יתרות המטח של בנק ישראל 9:25 - ההתערבות החריגה בשוק המטח במאי 22:00 - קרן העושר ומדוע בנק ישראל לא ״מציל״ את ההייטק 25:25 - האינפלציה העולמית, מדד הליבה והחלטת הריבית של הפד 39:44 - פינת האסקפיזם #מנועי_הכסף #כלכל