המשקיעים מורידים סיכון: לאן הכסף עובר עכשיו

/ שאלות נפוצות על הפרק

מה זו המחלה ההולנדית ואיך היא הובילה להקמת קרן עושר?

לדברי אורי גרינפלד, בשנות ה-60 גילו בהולנד מצבורי גז טבעי עצומים, זרם הדולרים חיזק מאוד את הגילדן ופגע קשות בענפי הייצוא האחרים, בזמן שסקטור האנרגיה כמעט לא גייס כוח אדם. הפתרון היה לגבות מס מיוחד מסקטור האנרגיה ולהשקיע אותו בנכסים מחוץ להולנד, כדי לקזז את הביקוש למטבע המקומי.

למה אורי גרינפלד חושב שלא כדאי כרגע להעביר את מיסי האקזיטים בהייטק לקרן העושר?

גרינפלד אומר שמבחינה חוקית וכלכלית אפשר לעשות זאת, בדיוק כמו בגז, אבל המדינה בונה על ההכנסות האלה, למשל ממיסי העסקה של Wiz שמחזיקים השנה את הגירעון ברמה סבירה. לדבריו, הסטה של הכסף לקרן הייתה מביאה לגירעון של 6%, לגיוס חוב נוסף ואף לסיכון של הורדת דירוג.

איך נורבגיה מממנת את התקציב שלה בעזרת קרן העושר?

לפי גרינפלד, ממשלת נורבגיה מממנת את התקציב השנתי רק מהתשואות על הנכסים שבקרן, בלי לגעת בקרן עצמה. בנוסף להכנסות ממיסים שאינם גבוהים במיוחד, היא לא צריכה לגייס חוב ואין לה גירעון.

אילו נתוני מדדים בארה"ב מראים שהתיאבון לסיכון מתמתן?

גרינפלד מציג שבשלושת החודשים האחרונים הנאסדק עלה 3.4%, ה-S&P 500 עלה 4.7% והדאו ג'ונס, שמורכב מחברות פחות טכנולוגיות, עלה 6.1%. גם בחודש האחרון הדאו ג'ונס עקף את הנאסדק, אף שבמבט של שנה אחורה הנאסדק עדיין מוביל.

מה ההבדל בין השקעה בקוקה-קולה להשקעה ב-NVIDIA לפי ההסבר על סקטורים דפנסיביים?

גרינפלד מסביר שנכס דפנסיבי כמו קוקה-קולה פחות תנודתי, אבל גם תוחלת התשואה שלו נמוכה יותר. NVIDIA יכולה להניב תשואה גבוהה מאוד, אך אם יגיע מתחרה עם מוצר דומה המניה עלולה להתרסק. סקטור הבריאות הדפנסיבי, לדבריו, עלה 4.6% בחודש האחרון ו-10.5% בשלושה חודשים.

מתיאור הפרק

אחרי חודשים שבהם המשקיעים רצו קדימה בלי לעצור, מנהלי ההשקעות מתחילים לשנות את תמהיל התיק: פחות טכנולוגיה, יותר סקטורים דפנסיביים, ופתאום גם הקרנות הכספיות חוזרות לגייס כסף. בפרק החדש של ״מנועי הכסף״ אנחנו מפרקים את הרוטציה לגורמים - מה מראים הנתונים של גולדמן זאקס, למה סקטור הבריאות הפך לכוכב של החודשים האחרונים, איך שלושה גלי אינפלציה בארצות הברית מחזירים את הפחד לשווקים, מה עומד מאחורי אי הוודאות שיוצר וורש בפד, ולמה תשואת האג״ח ל-30 שנה מעל 5% משנה את כל החישוב מול המניות. שי סלינס, מייסד ומנחה הפודקאסט וסגן עורך אתר כלכליסט, ואורי גרינפלד, הכלכלן והסטרטג הראשי של אגם לידרים.