פרק 26 - אירופה - השקעה או בשקיעה

אירופה היא הכלכלה הגדולה בעולם ובכל זאת underrated — רוסטמי ושפילמן צוללים לריביות הזולות בעולם, למשקולת הדמוגרפית ולפער הפריון מול ארצות הברית.

רואי רוסטמי ויונתן שפילמן (שמשדר מאירופה) מקדישים את הפרק ליבשת האירופית, שלטענתם היא הכלכלה הגדולה בעולם אך נחשבת underrated. אחרי סקירת מקרו עדכנית (תחילת פברואר) — מדד CPI אמריקאי שהפתיע ב-0.4%, ריביות מרכזיות (אירופה 2.9%, סין 3.1%, ארה"ב ללא שינוי), נפט סביב 75 דולר וביטקוין סביב 97,200 — הם מנתחים מדוע מדינות אירופה, כולל יוון שפשטה רגל, מגייסות חוב זול יותר מארה"ב (שווייץ ב-0.33%, יוון ב-3.22% מול 4.47% בארה"ב). הם מבחינים בין 'אירופה הקלאסית' בגוש היורו לבין הנורדיות, רוסיה (רובל, גיוס ב-16-27%) וטורקיה, ונוגעים בתוחלת חיים גבוהה, יציבות מוסדית, המשקולת הדמוגרפית (ילודה נמוכה והגירה) ופער הפריון מול האמריקאים. הפרק מתאים למי שמתעניין במאקרו גלובלי ובהשקעה ביבשת.

תובנות מרכזיות

• מדינות אירופה מגייסות חוב בריבית נמוכה דרמטית מארה"ב — שווייץ ב-0.33% לעשר שנים, ואפילו יוון שפשטה רגל מגייסת ב-3.22% מול 4.47% של ממשלת ארה"ב.
• המטבע המשותף (יורו) מבטל את סיכון המטבע בתוך הגוש, כך שהסיכון העיקרי הופך לסיכון המדינה — בניגוד לטורקיה שמציעה 26% תשואה אך עם סיכון שהמטבע יישחק ב-26% באותה שנה.
• 'אירופה' מושג רחב ומטעה: מתוך 50+ מדינות, רק 20 בגוש היורו ורק 17 נכללות במדד Eurostoxx 600 — מי שמשקיע במדד מחזיק בערך בחצי מאירופה ה'אמיתית'.
• ריבית נמוכה נראית כסגולה לתוחלת חיים גבוהה — שווייץ ויפן מובילות גם בריביות הנמוכות וגם בתוחלת החיים, ובמערב אירופה חיים מעל 80 שנה לעומת 75 בארה"ב.
• קיים פער פריון מובהק לטובת ארה"ב, הנובע משני גורמים: יעילות העובד לשעה וכמות שעות העבודה — האמריקאים אגרסיביים ו'רעבים' יותר, בעוד האירופאים עובדים בנחת אך באיכות גבוהה.