במה פיננסית: הראלי החריג בוול סטריט ואיתות האזהרה של שוק האג"ח | עזרא מתתיהו ומתן שטרית

השור בוול סטריט ממשיך לדהור אחרי שמונה שבועות רצופים של עליות, בעוד תשואות האג"ח מזנקות בכל העולם – והשאלה הגדולה היא מי ייכנע ראשון.

עזרא מתתיהו (אינבסטיקה) ומתן שטרית (כלכלן ראשי הפניקס) סוקרים את המתח בין שוק מניות שורי וחזק לבין שוק אג"ח שבו התשואות עולות. הם מנתחים את עונת הדוחות החזקה, ובמיוחד את דוח נבידיה (מעל 80 מיליארד דולר הכנסות ברבעון), ומסבירים מדוע מניות ה-AI ממשיכות לטוס למרות חששות מסוף הסייקל. בהמשך הם מסבירים בצורה נגישה כיצד עליית תשואות לפדיון באג"ח דווקא יוצרת הפסדי הון למשקיעים, ומה מניע אותה – אינפלציה, מחירי נפט, חוב ממשלתי וציפיות ריבית. הפרק מתאים למשקיעים שרוצים להבין את הקשר בין שני השווקים ולקראת פרק עומק ייעודי על אג"ח.

תובנות מרכזיות

• מאז 1950 רצף של שמונה שבועות רצופים של עליות ב-S&P 500 קרה רק שש פעמים, ובכל אחת מהן שנה לאחר מכן השוק עלה – בממוצע כמעט 17% ובחציון אף 20%.
• בניגוד לאינטואיציה, עלייה בתשואות אג"ח לפדיון משמעותה ירידת מחירים והפסד הון בתיק – טעות נפוצה היא לחשוב שעליית תשואות היא דבר חיובי למחזיק.
• מחיר מניה הוא היוון הרווחים העתידיים להיום, ולכן ריבית גבוהה מכבידה על התמחור – אך כרגע שוק המניות מתעלם מסביבת התשואות הגבוהה, מצב שלא יוכל להימשך לנצח אם התשואות ימשיכו לעלות.
• עליית התשואות אינה ייחודית לארה"ב: בגרמניה התשואה ל-10 שנים בשיא מאז 2010-2011, בבריטניה ה-30 שנה בשיא מאז 1998, וגם ביפן התשואות בשיא כל הזמנים.
• האינפלציה השנתית בארה"ב כבר זינקה לקצב של 3.8% מול יעד פד של 2%, ויש ציפייה שהמדד הקרוב יחצה 4% – אתגר משמעותי ליו"ר הפד הנכנס קווין וורש.