הכל על פרמיית סיכון של מדינות

על מה הפרק?

הפרק מסביר למתחיל איך מודדים את פרמיית הסיכון של מדינה דרך דירוג אשראי, תשואות אג"ח ו-CDS, ולמה ישראל נסחרה בשווקים בסיכון גבוה יותר מהדירוג הרשמי שלה.

הפרק מציג בצורה בסיסית את המושג פרמיית סיכון של מדינות דרך עולם איגרות החוב הממשלתיות. הוא מתאים למי שעושה את צעדיו הראשונים בהשקעות ורוצה להבין איך בוחנים את הסיכון שמדינה לא תעמוד בהתחייבויותיה. ההסבר נע בין דוגמאות פשוטות מהיגיון יומיומי לבין מושגים כמו דירוג אשראי, תשואות שוק ו-CDS. בהמשך מובאת ישראל כדוגמה למצב שבו השוק תימחר סיכון גבוה יותר מזה שהשתקף בדירוג האשראי הרשמי.

/ תובנות מרכזיות

• פרמיית סיכון של מדינה היא למעשה המחיר שהמדינה משלמת על החשש שלא תחזיר את החוב והריבית למלווים.
• יש שלוש דרכים מרכזיות למדוד סיכון מדינה: דירוג אשראי, תשואות איגרות חוב בשוק ו-CDS שהוא מעין ביטוח נגד חדלות פירעון.
• דירוג אשראי לא מודד אם המדינה אטרקטיבית להשקעה או אם המשק יצמח, אלא בעיקר את היכולת שלה לעמוד בהחזרי חוב.
• השוק יכול לתמחר מדינה כמסוכנת יותר מהדירוג הרשמי שלה, ובישראל נטען שזה קרה בשנים האחרונות כאשר התשואות שיקפו ירידה חדה יותר מהורדות הדירוג.
• לפי ההסבר בפרק, יחס חוב-תוצר של ישראל סביב 70 אחוז נחשב עדיין נמוך יחסית בעולם ולכן מבחינת מינוף המדינה נתפסת כפחות מסוכנת ממדינות רבות אחרות.

ניתוח מאת מערכת פודקאסט·ישראל, מבוסס תמלול אוטומטי של הפרק. על המתודולוגיה והמגבלות