סולראדג׳ מתרסקת, ויקטורי בקשיים ומכפילי תעשיית השבבים

סולאראדג׳ צוללת לרווח גולמי שלילי וקרובה לחדלות פירעון — ומה זה מלמד על קונוויקשן יתר, ביקושים מתאדים, ובחירות שמטלטלות את אירופה.

פרק 5 של 'עושים שוק' עם אורן ברסקי, עמי ערביב (אנליסט ראשי באינבסטור 360) ועומרי מקרן הגידור Legacy Value Partners. הפרק סוקר בזריזות את אירועי השבוע בשוק ההון: מקרו עולמי (ירידת אינפלציה והורדות ריבית גלובליות, בחירות בצרפת ובבריטניה והשפעתן על האג"ח), מצב הכלכלה והשווקים בארה"ב, וירידה חדה במניות עם זיקה ישראלית — בראשן סולאראדג׳. הדיון מקשר בין סיפור ויקטורי בישראל (חשד לקרטל שמחק עליות של עשרות אחוזים) לבין הקריסה של סולאראדג׳, ומפיק מהם לקחים מעשיים בניהול השקעות. מתאים למשקיעים שרוצים סקירה שבועית תמציתית עם ניתוח עומק ומסקנות פרקטיות.

תובנות מרכזיות

• לקח מויקטורי: לא משנה כמה הקונוויקשן שלכם במניה גדול, הגדלת פוזיציה אגרסיבית לתוך הצלחה (מ-3-5% ל-15-20% מהתיק) חושפת אתכם לאירוע חיצוני אחד — כמו חשד לקרטל — שיכול למחוק 20-30% תוך ימים ולשחוט את כל הרווח.
• ההבדל המכריע בין סולאראדג׳ לאנפייז: סולאראדג׳ בחרה אסטרטגית לייצר אין-האוס ולשלוט בכל שרשרת הייצור, ולכן נתקעה עם הוצאות קבועות גבוהות כשהביקושים נעלמו; אנפייז עבדה באאוטסורסינג וירדה רק כ-20-25%, בעוד סולאראדג׳ צנחה כ-90%.
• סולאראדג׳ נמצאת ברווח גולמי שלילי — כלומר 'מוכרת בית בפחות ממה שעולה לבנות אותו', מצב חריג לחברה תעשייתית שיכול להידרדר במהירות לחדלות פירעון; ביום המסחר האחרון ירדה כ-20% על רקע הנפקת אג"ח להמרה שמדללת בעלי מניות.
• עקום התשואות האמריקאי הפוך (אינברטד) כבר כשנה וחצי ואיש כבר לא מדבר על זה — אינדיקטור מיתון שהוכיח עצמו לאורך זמן, וההתרגלות אליו עלולה להיות שלווה מדי.
• בחירות בצרפת ובבריטניה מזריקות אי-ודאות: בצרפת התגובה המיידית הייתה עליית פרמיות באג"ח הממשלתי על רקע חוב גבוה וגירעון, ובבריטניה הבנק המרכזי דחה הורדת ריבית עד אחרי הבחירות.