פרק 68 - מינוף, לטוב ולרע

על מה הפרק?

מינוף הוא מגבר שמכפיל גם רווחים וגם הפסדים, ובשוק ההון הוא מוסיף שחקן נוסף שיכול למכור את הנכסים שלכם במקומכם.

דירה במיליון שקל עם הון עצמי של 300 אלף שעולה 10 אחוז מניבה יותר מ-30 אחוז על ההון, וירידה של 10 אחוז מוחקת שליש ממנו. בחשבון מרג׳ין הברוקר מלווה כסף כנגד הנכסים בחשבון, ולפי Regulation T אפשר ללוות עד 50 אחוז ממחיר הרכישה, כשפינרה דורשת הון עצמי מינימלי של 25 אחוז ובפועל ברוקרים דורשים 30 או 40 אחוז ויותר. אינטראקטיב ברוקרס מצהירה שאינה פועלת במודל מרג׳ין קול מסורתי ומבצעת ליקווידציה בזמן אמת, כך שבמינוף פי 2 עם דרישת 40 אחוז ירידה של פחות מ-20 אחוז כבר יכולה להביא למכירה כפויה. על הכסף משלמים ריבית של כ-5 אחוז שנתי, ולכן השאלה היא לא האם התשואה תעלה על הריבית אלא האם ההפרש שווה את הסיכון הנוסף.

/ תובנות מרכזיות

• משכנתה היא מינוף שהרגולטור עצמו מגביל: בנק ישראל מאפשר עד 75 אחוז מימון לדירה ראשונה, 70 אחוז למשפרי דיור ו-50 אחוז לדירה להשקעה.
  שמור תובנה
• במשקיע ממונף פי 2 ירידה של 30 אחוז בשוק הופכת להפסד של 60 אחוז מההון העצמי, כי החוב לברוקר נשאר קבוע.
  שמור תובנה
• בדירה ירידה רגעית במחיר לרוב לא גוררת מכירה כפויה כל עוד משלמים את המשכנתה, ואילו בחשבון מרג׳ין הברוקר רשאי למכור ניירות בלי אישור המשקיע.
  שמור תובנה
• הלוואה של 25 אלף דולר בריבית של כ-5 אחוז עולה כ-1,300 דולר בשנה, כך שגם תשואה של 8 אחוז משאירה רק כ-720 דולר רווח לפני מיסים ועמלות.
  שמור תובנה
• כוח הקנייה שהברוקר או הבנק מציעים הוא גבול טכני ולא המלצה, ואין חובה לנצל אותו.
  שמור תובנה

ניתוח מאת מערכת פודקאסט·ישראל, מבוסס תמלול אוטומטי של הפרק. על המתודולוגיה והמגבלות