הריבית צפויה לרדת מחר, האם זה הזמן לאג"ח ישראליות?
עודכן: מאת צוות פודקאסט·ישראל
האזינו לפרק המלא
אנחנו עוזרים למצוא את הפרק, ההאזנה המלאה נמצאת אצל היוצרים, בפלטפורמה שלהם.
/ הפרק במספרים
| פורסם | 31 באוגוסט 2026 |
|---|---|
| אורך | 39 דק׳ (קצר ב-23% מהממוצע בתוכנית) |
| הנושא המרכזי | ניתוח כלכלי של NVIDIA, ריבית בנק ישראל ומשבר בחברת תומר מזון |
| אורחים | עמוס הראל |
| קטגוריה | כלכלה ועסקים |
על מה הפרק עם עמוס הראל?
דורון צור מזהיר מפני רווחים מנופחים של NVIDIA בגלל מודל עסקי שמעניק ביטוח פיננסי ללקוחותיה, בעוד אלכס ז'בז'ינסקי מדגיש את ההשפעה הגדולה של החברה על הצמיחה בישראל והערכתו להורדת ריבית מחר בבנק ישראל.
NVIDIA פרסמה דוחות כספיים מרשימים עם הכנסות של כמעט 100 מיליארד דולר לרבעון, אך דורון צור מזהיר כי החברה מעניקה ביטוח פיננסי ללקוחותיה שאינו משתקף בדוחות, מה שיוצר סיכון לרווחים מנופחים. אלכס ז'בז'ינסקי מציין כי חלק ניכר מצמיחת התוצר בישראל נובע מפעילות של NVIDIA, אך פעילות זו מעוותת את תמונת הצמיחה האמיתית. מחר צפויה ירידת ריבית של רבע אחוז בבנק ישראל, לאור אינפלציה נמוכה ושקל חזק. בנוסף, חברת תומר מזון עברה משבר עם התפטרות סמנכ"לית כספים וטענות לחשבונאות לא תקינה, לצד חששות לניגוד אינטרסים בדירקטוריון.
המודל העסקי של NVIDIA שבו היא מעניקה ביטוח פיננסי ללקוחותיה מוביל לרווחים שמוצגים בדוחות אך אינם משקפים את הסיכון הכלכלי האמיתי, מה שמעלה שאלות על איכות הרווחים והיציבות העתידית של החברה.
/ תובנות מרכזיות
- NVIDIA מציגה רווחים עצומים אך משתמשת במודל עסקי שמעניק ביטוח פיננסי ללקוחות, מה שמטשטש את הסיכון בדוחות הכספיים.
- ההשפעה של NVIDIA על הצמיחה בישראל גדולה מאוד ומעוותת את תמונת הצמיחה הכלכלית האמיתית.
- הורדת ריבית של רבע אחוז בבנק ישראל צפויה מחר, לאור אינפלציה נמוכה ושקל חזק, למרות תוואי הריבית בעולם.
- חברת תומר מזון עברה משבר בעקבות טענות של סמנכ"לית כספים שהתפטרה לאחר שחשפה חשדות למלאי מנופח וחשבונאות בעייתית.
- ניגוד אינטרסים פוטנציאלי עולה בעקבות מינויה של אורנה זמיר, רעיית הרמטכ"ל, לדירקטורית בחברת תומר שמספקת למשרד הביטחון.
כיצד ניתן להעריך במדויק את הסיכון הכלכלי והאיכות האמיתית של הרווחים בחברות טכנולוגיה המשתמשות במודלים עסקיים של ביטוח פיננסי ללקוחות, כמו NVIDIA?
ניתוח מאת מערכת פודקאסט·ישראל, מבוסס תמלול אוטומטי של הפרק. על המתודולוגיה והמגבלות
שאל את הפרק (Chat with Episode)
קבל תשובות מיידיות מתוך תמלול וניתוח ה-AI
שאלות מומלצות בלחיצה אחת:
/ שאלות נפוצות על הפרק
- מה זה ה-Backstop שאנבידיה נותנת ללקוחות שלה?
- לפי דורון צור זו רשת ביטחון פיננסית שאנבידיה פורסת מתחת ללקוח שאין לו מזומן לקנות ציוד בעשרות מיליארדים. עם הגיבוי הזה הלקוח הולך למממנים, מקבל אשראי, וחוזר לקנות ממנה. צור מדגיש שבלי הערבות לא הייתה מכירה בכלל, ושהעלות הכלכלית שלה, אולי 10 ואולי 20 אחוז מהמחיר, לא נרשמת בשום שורה בדוחות.
- כמה מהצמיחה של ישראל מגיעה בעצם מאנבידיה?
- אלכס ז'בז'ינסקי אומר שהצמיחה במחצית הראשונה הייתה 3.2 אחוז, ובלי הרכיב של ייצוא שלא עובר גבולות מדינה היא אחוז אחד בלבד, כלומר יותר מחצי. הסעיף הזה זינק מ-2 מיליארד דולר ברבעון ל-8 עד 9 מיליארד, ואף אחד לא הכריז רשמית שמדובר באנבידיה אבל זה נהיה common knowledge. הוא מעריך שבשנה הבאה זה יגיע ל-2 עד 2.5 אחוז מסך הצמיחה, ומשווה את העיוות לאירלנד שם התוצר לנפש הגיע ל-120 אלף יורו.
- האם בנק ישראל יוריד את הריבית לפי אלכס ז'בז'ינסקי?
- הוא צופה הורדה של רבע אחוז ואומר שהוא כמעט לא רואה סיבות לא להוריד. האינפלציה בישראל 1.5 אחוז, מהנמוכות במדינות המפותחות, השקל הוא המטבע הכי חזק בעולם בשנה האחרונה, והצמיחה האמיתית עומדת על אחוז אחד. את הטיעון שהריבית בארצות הברית דווקא עשויה לעלות הוא דוחה, כי הערוץ היחיד שמחבר בין השתיים הוא שער החליפין והשקל ממשיך להתחזק כאילו לא קורה כלום.
- למה הפסיקו את המסחר במניית תומר מזון?
- סמנכ"לית הכספים שמונתה באוגוסט פתחה את הדוחות, ראתה משהו שלא נראה לה בסוגיית המלאי, והודיעה שבוע אחרי המינוי שהיא לא נכנסת לתפקיד. החשש שעולה מהפרסומים הוא שהמלאי נרשם בספרים בערך גבוה מדי, מה שמשפיע ישירות על הרווח ועל העלויות שהחברה הציגה. הרשות לניירות ערך מנהלת בדיקה ראשונית, החברה מינתה בודק חיצוני, והמסחר לא יחודש עד שיפורסמו התוצאות. במקביל היא מפספסת את ה-31 באוגוסט, המועד האחרון לדוחות הרבעון השני.
- מה הבעיה במינוי של אורנה זמיר לדירקטוריון תומר מזון?
- היא רעייתו של הרמטכ"ל אייל זמיר, שהיה מנכ"ל משרד הביטחון עד 2025, ומשרד הביטחון הוא הלקוח הגדול ביותר של החברה עם כ-15 אחוז מהמכירות. עומר תמרי ליאון מדגיש שאין שום ראיה ושום אקדח מעשן, אלא הצטברות של נסיבות: מינוי בלי רקורד של דירקטורית ובלי רקע במזון, בחברה שמזהירה משקיעים שהסיכון שלה תלוי בזכייה במכרזי משרד הביטחון. דובר צה"ל השיב שמדובר במניפולציה פסולה וחסרת בסיס ושהרמטכ"ל לא עסק באף היבט הקשור לחברה.
מתיאור הפרק
"האינטרסנטים", הפודקאסט הכלכלי היומי של TheMarker, עם איתן אבריאל וסמי פרץ. (03:12) חברת אנבידיה הפתיעה בסוף השבוע עם דו"ח כספי רבעוני שהשאיר רבים פעורי פה: הכנסות של כמעט 100 מיליארד דולר - כמעט פי שניים מהרבעון המקביל אשתקד - ותחזיות לצמיחה חזקה. אלא שלמרות המספרים, המנייה ירדה, ומכפיל הרווח עומד על 27 "בלבד". האנליסט דורון צור טוען שאנבידיה מנפחת את הביקוש למוצריה באמצעות ביטוח עסקיהם העתידיים של הלקוחות, מבלי לרשום עלויות בגין הפסדים אפשריים בעתיד. נשוחח עם צור וננסה להבין את הסיכון שעליו הוא מצביע. (18:37) מחר יקבע נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, את גובה הריבית. רוב הכלכלנים מעריכים כי י
/ עוד פרקים על בינה מלאכותית
- מנועי הכסףגיל שויד: מההשוואה לבועת הדוט.קום, דרך החיים כיו״ר ועד השינוי שהכרחי לילדינוגיל שויד, ממייסדי צ'ק פוינט, רואה ב-AI מהפכה שהשקעות הענק בה עוד לא הוכיחו החזר, אך מעריך שהיא תכפיל את כוחם של עובדים ושל ישראל, בתנאי שמערכת החינוך תתעדכן ושלא יוטל על התוכנה עול רגולציה כבד.
- מנהלי שיווק מצייצים - אבי זיתןפרק 427: אושרת כהן, סמנכ״לית חטיבת לקוחות קבוצת זאפסוכני AI הופכים לטראפיק החדש של האתרים, ועסקים שלא יבנו חוויה שמתאימה להם ייעלמו מעיני הצרכנים.
- הייטק, חרדים ומה שביניהםמהנדסי AI, כדאי שתכירו: זיכרון, מהירות ועלותמהנדס AI שמבין זיכרון, תקשורת בין מעבדים גרפיים וקוונטיזציה יכול להחליט מראש על הארכיטקטורה הנכונה, במקום לגלות בדיעבד שבזבז עשרות אלפי דולרים על אימון או אירוח.
- אנשים ומחשביםS1E445: ראיון עם ניסים בראל, ממייסדי תעשיית האבטחה בישראל, יזם חברתי ומחבר הספר ערך מוסףניסים בראל, שעלה ממרוקו בגיל עשר לצריף במעברה והקים את קומסק, מכר את החזקותיו ב-2014 כדי להעביר הלאה את ההזדמנויות שקיבל, דרך יזמות לנשים, לסטודנטים בפריפריה ולתלמידים מצטיינים.
/ נושאים קשורים
איך נוצר העמוד הזה
105 פרקים של האינטרסנטים = 105 מאמרים שגוגל מדרג
את התקציר והניתוח בעמוד הזה הפקנו אוטומטית מתוך האודיו של הפרק, בלי שאיש כתב מילה. זה בדיוק מה ש-AuthorityRank עושה לארכיון שלם: כל פרק הופך למאמר עברי איכותי שמדורג בגוגל ומצוטט על ידי ChatGPT ו-Perplexity, ומתפרסם אוטומטית במגזין משלכם.
הארכיון שלכם הוא אודיו מת שמנועי החיפוש לא מוצאים. אנחנו הופכים אותו לנכס שמביא תנועה כל חודש.