זרקור פיננסי: קרנות גידור בנאמנות, השקעות מתקדמות והנגשת מוצרי עושר | אייל גורן ועזרא מתתיהו

קרן גידור בנאמנות לוקחת את אסטרטגיות הגידור שהיו שמורות למשקיעים הכשירים בלבד — ועוטפת אותן ברגולציה, נזילות חודשית, דחיית מס ובלי מינימום השקעה גבוה.

בפרק מתארח אייל גורן, משנה למנכ"ל קרנות הנאמנות ב-IBI בית השקעות (לשעבר מנכ"ל פסגות קרנות נאמנות), שמסביר את המוצר החדש יחסית של קרנות גידור בנאמנות — מוצר שקיים פחות משלוש שנים וכבר מנהל קרוב לחמישה מיליארד שקל. הוא מפרק את ההבדל בין קרן גידור פרטית (שהייתה נגישה רק למשקיעים כשירים ועשירים) לבין הגרסה בנאמנות, ועומד על היתרונות: דחיית מס לעומת מס רעיוני שנתי, פיקוח ורגולציה של עולם קרנות הנאמנות, נזילות חודשית במקום נעילה (לוקאפ) וגייטים, ושקיפות בשערוך. הפרק מתאים למשקיעים פרטיים, מתכננים פיננסיים וחברות שמחפשים חשיפה לאסטרטגיות מתוחכמות בלי הסכומים והחסמים של קרנות הגידור הפרטיות.

תובנות מרכזיות

• ההבדל המהותי: בקרן גידור פרטית המשקיע משלם מס רעיוני על הרווח כל שנה, ולכן אפקט הריבית דריבית כמעט לא קיים — בעוד קרן גידור בנאמנות נהנית מדחיית מס, פער שיכול להגיע לעשרות אחוזים לאורך זמן.
• הנזילות בקרן גידור בנאמנות היא חודשית (לא יומית ולא נעולה לשנה) — פשרה מכוונת של הרשות שמונעת מהמשקיע למכור מהבטן בתנודתיות חדה, אך גם לא כולאת את כספו כמו לוקאפ או גייט.
• אין בקרן גידור בנאמנות מנגנון 'גייט' שמגביל משיכה (כפי שראינו לאחרונה אפילו אצל בלקסטון ובלקרוק) — מי שביקש למשוך 700 אלף שקל מקבל 700 אלף שקל בוודאות, לפי שערוך נייר ידוע ומפורסם.
• לפי גורן, אין כמעט היגיון להשקיע בקרן גידור פרטית של מנהל שמציע גם קרן גידור בנאמנות — מקבלים את אותו מנהל ואותן אסטרטגיות, אך בלי נעילה, עם יתרון מס ושקיפות, וכבר מ-200 אלף שקל ולא משני מיליון.
• עטיפת המוצר בתיק מנוהל מאפשרת אפילו בתיק של כ-600 אלף שקל לקבל שלוש-ארבע אסטרטגיות של מנהלי השקעות שונים, כלומר פיזור אמיתי — שהוא לדבריו האסטרטגיה שמאפשרת למשקיעים להתמיד לאורך זמן.